Composite Cyclical Risk Indicator for Italian Financial Cycle
Summary
Banca d'Italia published Occasional Paper N. 1007 by Luca Moller proposing a composite cyclical risk indicator (CRI) for the Italian financial cycle. The CRI is constructed as a weighted average of specific financial cycle indicators, with weights determined by each indicator's ability to anticipate financial stress or economic contraction. The paper finds the CRI outperforms the credit-to-GDP gap as a predictor of systemic risk.
What changed
This Occasional Paper introduces a new composite cyclical risk indicator (CRI) designed to measure and predict systemic risk in the Italian financial cycle. The CRI aggregates multiple financial cycle indicators using weights derived from each indicator's predictive capacity for financial stress or economic contraction. The paper demonstrates that the CRI provides additional predictive information beyond individual component indicators and outperforms the credit-to-GDP gap in forecasting systemic risk scenarios. Financial institutions, researchers, and policymakers monitoring Italian financial stability may find the CRI methodology relevant for risk assessment frameworks.
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N. 1007 - Un indicatore composito del rischio sistemico relativo al ciclo finanziario italiano
Questioni di Economia e Finanza (Occasional Papers) di Luca Moller Aprile 2026
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Il lavoro propone un indicatore composito del rischio sistemico costruito come media ponderata di alcuni indicatori specifici del ciclo finanziario italiano (cyclical risk indicator, CRI). La selezione di questi ultimi e dei relativi pesi avviene in base alla loro capacità di anticipare situazioni di stress finanziario o di forte contrazione dell'attività economica.
Il CRI fornisce informazioni aggiuntive rispetto ai singoli indicatori specifici su cui si basa. Esso risulta, in particolare, un predittore migliore di possibili situazioni di rischio sistemico rispetto allo scostamento del rapporto tra credito e PIL dal suo trend di lungo periodo ** (cosiddetto credit-to-GDP gap), specialmente quando agli squilibri che producono o amplificano tali situazioni contribuiscono fattori diversi da una dinamica molto sostenuta del credito.
Testo della pubblicazione
- 21 aprile 2026 N. 1007 - Un indicatore composito del rischio sistemico relativo al ciclo finanziario italiano PDF 3 MB (testo in inglese)
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